机械行业基础建设投资2008下半年行业有提速可能

投资要点：

一、上半年行业仍然处于高度景气状态。

据机经网统计，1－5月份，工程机械行业的销售收入同比增长55.5％，同比增速还在提高。行业的出口收入增长75.9％。从年度累计看，今年1－5月份的累计出口收入的增幅超过了前三年各年累计出口的增幅。

成本上涨对盈利的侵蚀没有想象的严重。

据机经网统计，1－5月份，工程机械行业的总体毛利率为17.68％，同比下降了1.05个百分点，好于我们的预期（下降2％左右）。预计下半年，钢材价格可能仍将在高位运行，但行业的毛利率水平可能不会再大幅下降。

下半年国内基建投入力度可能加大，对工程机械行业是利好。

上半年，国内经济增速从07年的11.9％下滑到了10.4%。近期，中央高层频繁召开经济工作会议，表示要保持经济的稳定增长。我们预计，加大基础设施建设投入很可能是一个选项。另外，广东省已提出了新的重大基础设施建设项目222项，总投资达到22770亿元。其它省份可能效仿。因此预计，从下半年开始，全国的基础设施建设投资力度有可能会加大。这对工程机械行业来说是个利好。

行业评级及股票推荐维持行业“有吸引力”评级。

二、重点推荐：山推股份（000680）和三一重工（600031）。

工程机械行业产销增速仍然维持在高位，但板块难以走出独立行情，反映出投资者对行业内企业所面临的成本压力的担心。8月份，各公司中报将陆续披露。我们预计，大部分公司的毛利率水平大幅下滑（下滑超过2％）的可能性不大。届时，投资者对企业成本压力的担心将逐渐淡化或消除，该板块可能会有一定的表现。